필립피셔-보수적인 투자자는 마음이 편하다.(Conservative Investors Sleep Well & Developing an Investment Philosophy)1

필립피셔는 벤저민 그레이엄과 함께 현대적 투자이론ㅡ 개척한 인물이며 1950년대에 처음으로 성장주(growth stocks)라는 개념을 소개해 월 스트리트의 투자 흐름을 완전히 바꾸어놓았다.

제1부 보수적인 투자자는 마음이 편하다., 제2부 나의 투자 철학으로 구성되어 있다.

 서문

  1974년 중반의 평균적인 주가 수준은1968년의 고점대비 70%나 하락했다. 상당수 투자자들은 아예 보유 주식을 전부 팔아치우고 시장에서 빠져나왔다. 인플레이션이 갈 수록 더 기승을 부릴 것이다. 많은 투자자들은 "지금부터 우리는 더욱 보수적으로 행동할거야"라고 결심한 사람들이다. 보수적이라고 이야기 할 때 그 바탕에는 투자 대상을 가장 큰 기업들로, 다시말해 누구나 알만한 기업의 주식으로 한정하겠다는 생각이 깔려있다. 안타깝게도 보수적으로 행동하는 것과 기존의 전통적인 방식 대로 행동하는 것을 상당히 혼동한다. 자식의 자산을 지키겠다고 굳게 결심한 투자자라면 이 문제를 매우 조심스럽게 풀어야만 한다. 그리고 이런 작업은 하나의 정의가 아니라 두가지 정의와 함께 시작해야 한다.

 1. 보수적인 투자란 최소한의 리스크로 자신이 갖고 있는 자산의 구매력을 가장 잘 지키는 것이다.

 2. 보수적으로 투자한다는 것은 보수적인 투자가 무엇인지 이해하고 있으며, 또한 자신이 하고자 하는 투자의 동인(動因)이 사실에 근거해 판단할 때 보수적인 투자인지의 여부를 올바르게 결정할 수 있는 일련의 검증 절차를 따라 행동하는 것이다.

 따라서, 보수적인 투자자가 되기 위해서는 두 가지 요소가 필요하다. 보수적인 투자에서 고려해야 할 투자 대상의 건전성은 충분히 이해할 수 있는 수준이어야 한다. 일련의 검증 절차는 자신의 투자가 이 같은 건전성을 갖추고 있는지를 파악하는 것이다.

 

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